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【海外周观察】美国3月通胀继续走高,欧美货币政策或短期分化

时间:2022-04-19    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

本周海外权益市场维持疲态,MSCI全球股票指数下跌1.70%,其中,发达市场指数下跌1.74%,新兴市场指数下跌1.33%。欧洲股票市场表现相对好于亚洲及美国市场。本周法国CAC40指数上涨0.63%,英国富时100指数下跌0.69%,德国DAX指数下跌0.84%;本周美国标普500指数下跌2.13%,道琼斯工业指数下跌0.78%,纳斯达克指数下跌2.63%;亚洲市场中日本225指数上涨0.40%,韩国综指下跌0.16%,恒生指数下跌1.62%。从GISC行业看,本周能源、原材料行业取得正收益,其他行业收跌,信息科技、医疗保健行业跌幅居前。商品方面,标普高盛商品指数上涨6.52%,能源板块大涨9.96%,贵金属板块涨1.72%,工业金属跌0.82%,农业涨2.22%。利率债方面,美国十年期国债收益率上行至2.83%,二年期国债收益率为2.47%,较上周下行6bp。汇率方面,美元指数本周上涨至100.5201,突破100关口。波动率方面,VIX指数略有反弹。

本周公布的美国经济数据中,3月CPI同比增长8.5%,前值为7.9%,市场预期为8.4%;核心CPI同比增长6.5%,前值为6.4%,市场预期为6.6%。美国3月CPI环比增长0.4百分点至1.2%,使得同比增速创近40年以来新高,能源价格的大幅上涨是通胀走高主因;但核心CPI环比连续2个月回落,核心通胀压力出现缓解。此外,美国3月PPI环比上涨1.4%,为政府2009年12月修订该指数以来最大涨幅。

货币政策方面,欧央行4月议息会议维持三大基准利率不变,并重申3月会议关于加快退出QE的时间表(资产购买计划(APP)月度购债规模预计为4月份400亿欧元、5月份300亿欧元、6月份200亿欧元,如无特殊情况,三季度将结束APP购债),为年内加息做铺垫。此外,还强调欧元区经济复苏面临更大的经济下行风险和更广泛的通胀压力,并重申欧央行会保持货币政策的“渐进和灵活”。加拿大央行继3月加息25基点之后,4月会议再次宣布加息50个基点至1%,并宣布自本月25日开始停止购债并启动缩表,成为自新冠疫情爆发以来全球G7主要央行中首个加息50基点的G7央行。美联储方面,在通胀高企的背景下,预计美联储货币政策紧缩或将提速,上半年持续加息,5月议息会议中大概率宣布缩表。

QDII基金短期观点

诺安油气能源

本周布伦特原油期货价格先走低至98.48美元/桶,随后持续回升至111.70美元/桶,本周上涨8.68%;WTI原油期货价格回升至106.95美元/桶,上涨8.84%。截至4月8日,美国原油产量为1180万桶/天,与去年末产量水平持平;商业原油库存为4.22亿桶,较去年末增加390万桶。

本周OPEC公布3月月报,报告显示OPEC 3月原油产量为2856万桶/天,环比增加5.7万桶/天,并认为受地缘紧张局势带来的通胀因素以及中国近期疫情影响,预计2022年全年原油需求同比增加367万桶/天,需求预期较上月下调48万桶/天;供给方面,预计2022年非OPEC原油产量增加270万桶/天,美国全年产量为1204万桶/天;库存方面,2月OECD石油商业库存为25.99亿桶,同比减少3.72亿桶,环比减少2280万桶,低于五年均值3.34亿桶。

近期包括美国、IEA等国家的石油储备释放短期能在一定程度上缓解由于对俄罗斯制裁而带来的能源供给危机,但若抛储后俄乌战争及俄罗斯的能源出口制裁仍未缓解,或原油供给未能增加,不排除后期油价波动继续加剧。

预计地缘政治冲突将使得原油价格维持较高波动,俄乌局势短期快速平息可能性较低,叠加库存水平处于低位,全年原油均价有望维持较高水平。

诺安全球黄金基金

本周国际现货黄金价格上涨明显,从1947.54美元/盎司上涨至1978.24美元/盎司,周度上涨1.58%。

俄乌战争仍未停息,西方不断增加对俄罗斯的制裁,由于俄乌能源和农产品主要出口至欧洲,地缘冲突对欧元区经济影响相较其他经济体比如美国而言更为明显,这或使得在俄乌冲突持续发酵的背景下美国经济相对于欧元区强势,预计美元指数将维持强势。而从美国经济及货币政策看,3月中旬以来实际利率不断回升,主要由美联储加息预期推动,近期美联储释放更为鹰派信号后美国长短利差出现较为明显的回落,市场对货币政策收紧对经济影响的担忧增加。短期我们对美国利率水平稳步提升、通胀预期逐步得到控制、美国实际利率持续回升仍有一定的预期,金价4月或进入盘整期,但进入5月市场新的不确定因素会增加,包括美联储缩表、加息的幅度及对经济影响等。近期美国长短期限利差出现倒挂,美债收益率曲线倒挂时往往对应VIX指数攀升,不排除部分避险资金流入黄金市场。

诺安全球收益不动产

本周富时发达市场REITs指数小幅下跌0.60%。分行业看,酒店及娱乐REITs板块大涨,其次是零售类REITs,而工业、特种类REITs跌幅居前。

近期市场对俄乌战争担忧逐步减缓、美联储加息靴子落地,4月美联储货币政策空窗期,或于5月开始缩表,短期看好成长板块风险偏好修复下的反弹机会。此外,美国3月非农就业数据结构显示,新增就业人数较多的行业包括教育和保健服务、商业服务、休闲酒店,而休闲酒店就业自去年四季度来大幅修复,但距离疫情前仍低150万人,是所有行业中目前“缺口”最大的,在经济重启逻辑中相对看好酒店及娱乐板块。

风险提示:以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点,不作为投资建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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