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2021年外部评级调整的特征

时间:2021-08-06    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

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  原标题:【国信宏观固收】2021年外部评级调整的特征

  来源:债海观潮

  分析师:赵婧     S0980513080004

  分析师:董德志   S0980513100001

  2021年外部评级上调数量首次少于下调

  截至20217月末,2021年共有250个债券发行人(未删除重复)外部评级下调,48个债券发行人外部评级上调。

  和往年相比,今年的外部评级调整总体有三个特点:

  1)上调数量首次低于下调。

  2)和历年同期相比,今年的外部评级下调数量处于最高水平。

  3)和历年同期相比,今年外部评级上调的个数为2012年以来最少。

  地方国企外部评级迁移表现仍明显好于民企

  从企业属性来看,2021年前7个月外部评级下调的企业中,40%为地方国企,4%为央企,56%为民企及其他。历史纵向对比来看,2018年以来地方国企占比提升,民企及其他占比下降。

  然后外部评级上调的企业中,2021年前7个月地方国企占比65%,央企占比15%,民企及其他占比21%。和前三年相比,今年外部评级上调的企业中,地方国企占比小幅下滑。

  另外横向对比,在评级上调和下调的企业样本中,2021年前7个月,地方国企上调占比仍明显高于下调,民企及其他上调占比明显低于下调,显示地方国企评级迁移表现明显好于民企。

  2021年外评AAA下调占比明显提升

  从评级下调前的分布来看,2021年前7个月外部评级下调的企业中,AAA占比10%AA+占比18%AA占比29%AA-占比16%A+占比4%A占比4%A-占比2%AA占比绝对水平最高。和2020年相比,AAAAA+下调占比提升较明显。

  从评级上调前的分布来看,2021年前7个月外部评级上调的企业中,AAA占比2%AA+占比25%AA占比38%AA-占比17%A+占比6%A占比4%A-占比2%AA占比绝对水平最高。和2020年相比,AA+AA上调占比大幅下降。

  横向对比,在评级上调和下调的企业样本中,2021年前7个月,AAA等级下调占比明显高于上调,AA+AAA+下调占比小于上调,AA-两者基本持平。

  城投和银行行业债券发行人上调比例较高

  行业方面,2021年前7个月,外部评级上调的发行人中,城投占比31%,银行占比15%,非银金融15%,医药生物8.3%;外部评级下调的发行人中,房地产占比17%,建筑装饰12%,交通运输11%,非银金融9.3%,城投占比7%

  城投债方面,2021年前7个月外部评级下调具体情况见表1,下调原因中多起发行人涉及到债务违约。

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责任编辑:赵思远

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